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[期货分析]4.26沥青期货行情分析:沥青市场情绪

时间:2020-05-01 07:04:37点击量:111 作者:张馨予

 那我们从数据来看,沥青摊铺机的销售量在2月份进入低估之后,3月份仍呈现出季节性的回升,基本回升至近几年均值附近,或反映出市场的预期还是良好的。

  从社会库存的角度来看,我们参考2019年的库存变化走势,发现库存的顶峰发生在6月下旬,在下游需求旺季来临之后,库存才被慢慢消耗掉。2019年上半年的累库主要实际需求差造成的,供应端因生产利润一般,甚至在一季度末利润转为负,带来生产积极性不高,跟目前高企的生产利润情况完全不同,目前供应持续增加,受疫情影响,库存同比高企,因此,预计今年去库仍需更长的时间。

  基差逐步修复,短期采购需求下降

  3月下旬,原油价格止跌持稳,带动沥青期价率先企稳反弹,而现货价格受制于社会库存的高企,呈现偏弱状态,带来期间沥青基差持续走弱,到3月底呈现负基差的状态,4月初持续拉开,带来产业买现货抛期货的套利出现。沥青现货市场开始企稳,出现低价货源紧俏的情况发生。但随着这一波采购之后,下游需求仍处于淡季,5月后难有进一步的采购动力,随着原油的进一步下挫,沥青也在增产的背景下开始重新下行,目前基差修复较快。

  后期行情展望

  基于以上分析,我们发现,在原油减产背景下,或对沥青市场情绪有所改善,但原油总体的减产幅度或不及海内外疫情影响带来的需求端萎缩,原油价格仍难言乐观。而就沥青自身的基本面来看,4月开始的增产或将维持到5月份,且在国内炼厂高利润背景下,原料端担忧暂无,总体二季度仍将呈现供应环比增加的状态,而需求端处于季节性淡季,国内基建投入的增加短期内或难在需求上体现。在上游炼厂增产背景下,预计沥青5月份价格将维持弱势,对于价格的再平衡则需等到上游炼厂库存再一次的累积以及生产利润出现持续下降之后,倒逼上游减产,价格或才能迎来转机。

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